e-ISSN 2518-1181
DOI 10.33146/2518-1181
Online Media ID R40-06293
← Повернутись Опубліковано: 30.09.2026

Як іноземна власність, фінансові результати та «зелені» інновації пов’язані з ESG-розкриттям?

Автори

Арік Сусбіяні Джемберський університет Мухаммадія, Індонезія ORCID 0000-0001-9911-8911
Арі Сіта Настіті Джемберський університет Мухаммадія, Індонезія ORCID 0009-0005-8825-8691
Астрід Махарані Джемберський університет Мухаммадія, Індонезія ORCID 0000-0002-3775-9534

DOI:

https://doi.org/10.33146/2518-1181-2026-3(113)-238-248

Анотація

Системне розкриття нефінансових даних компанії про її екологічний вплив, соціальну відповідальність та управлінські практики набуває дедалі більшого значення як інструмент інформаційного забезпечення зацікавлених сторін та оцінювання внеску компаній у сталий розвиток. На рівень і якість такого розкриття можуть впливати як характеристики власності та фінансові результати підприємств, так і їхня орієнтація на впровадження «зелених» інновацій. Мета цієї статті – дослідити, чи впливають фінансові результати та іноземна власність на ESG-розкриття, та оцінити пом'якшувальну роль зелених інновацій. Загалом було проаналізовано 84 спостереження, отримані від компаній у категоріях Індексу лідерів ESG та Індексу SRIKEHATI у період з 2021 по 2024 рік. Досліджувані взаємозв'язки були оцінені за допомогою множинної регресії та пом'якшуваного регресійного аналізу. Результати дослідження показують, що фінансово сильніші компанії, як правило, ширше розкривають ESG-аспекти своєї діяльності, тоді як іноземна власність не впливає на практику ESG-розкриття. Отже, сама по собі присутність іноземних акціонерів не обов'язково заохочує компанії розширювати розкриття інформації, пов'язаної зі сталим розвитком. Зелені інновації підсилюють позитивний зв'язок між фінансовими результатами та ESG-розкриттям, але не змінюють зв'язку між іноземною власністю та ESG-розкриттям. Практично, компанії можуть посилити свою корпоративну прозорість, використовуючи фінансові ресурси для підтримки зелених інновацій. Водночас інвесторам слід пам'ятати, що компанії зі стабільними фінансовими показниками та сильними програмами зелених інновацій, як правило, більш віддані звітування про сталий розвиток. Ці результати підкреслюють, що фінансові можливості, підкріплені інноваціями, відіграють більш впливову роль у просуванні корпоративної прозорості щодо ESG-показників, ніж структура власності. Таким чином, це дослідження поглиблює розуміння взаємозв’язку факторів, що впливають на ESG-розкриття, надаючи відповідні емпіричні докази.

Ключові слова

ESG-розкриття, іноземна власність, фінансові результати, корпоративна прозорість, зелені інновації
Список використаних джерел
  1. Abdelal, E. (2023). Impact of Firm Value, Financial Decisions and Financial Performance on Environmental, Social and Governance Practices Voluntary Disclosure: Evidence from Egypt. The Scientific Journal of Business and Environmental Studies, 14(3), 684–746. https://doi.org/10.21608/jces.2023.324365
  2. Adesina, J. B., Asaolu, T. O., & Nwidobie, B. M. (2023). Does Foreign Ownership and Foreign Board Member Improve the Quantity and Quality of Sustainability Reporting Among Non-Financial Listed Firms in Nigeria? https://doi.org/10.26772/cijds-2023-06-02-06
  3. Asadi, S., Pourhashemi, S. O., Nilashi, M., Abdullah, R., Samad, S., Yadegaridehkordi, E., Aljojo, N., & Razali, N. S. (2020). Investigating influence of green innovation on sustainability performance: A case on Malaysian hotel industry. Journal of Cleaner Production, 258, 120860. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2020.120860
  4. Astari, N. P. A. A. M., Purnamawati, I. G. A., & Werastuti, D. N. S. (2025). Green innovation sebagai pemoderasi: Determinan pengungkapan environmental, social, governance. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 9(3), 1633–1655. https://doi.org/10.33395/owner.v9i3.2748
  5. Bolognesi, E., Burchi, A., Goodell, J. W., & Paltrinieri, A. (2025). Stakeholders and regulatory pressure on ESG disclosure. International Review of Financial Analysis, 103, 104145. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2025.104145
  6. Carnini Pulino, S., Ciaburri, M., Magnanelli, B. S., & Nasta, L. (2022). Does ESG Disclosure Influence Firm Performance? Sustainability, 14(13). https://doi.org/10.3390/su14137595
  7. Do, T. K. (2024). Foreign ownership and green innovation. Economics Letters, 237, 111637. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2024.111637
  8. Ellili, N. O. D. (2022). Impact of Corporate Governance on Environmental, Social, and Governance Disclosure: Any Difference Between Financial and non-financial Companies? In Corporate Social Responsibility and Environmental Management. https://doi.org/10.1002/csr.2393
  9. Fahad, P., & Nidheesh, K.B. (2020). Determinants of CSR Disclosure: An Evidence from India. In Journal of Indian Business Research. https://doi.org/10.1108/jibr-06-2018-0171
  10. Fuadah, L. L., Mukhtaruddin, M., Andriana, I., & Arisman, A. (2022). The Ownership Structure, and the Environmental, Social, and Governance (ESG) Disclosure, Firm Value and Firm Performance: The Audit Committee as Moderating Variable. Economies, 10(12). https://doi.org/10.3390/economies10120314
  11. Gayatri, N. P. A. P., Musmini, L. S., & Adiputra, I. M. P. (2025). Ukuran Perusahaan Memoderasi Pengaruh Kepemilikan Asing Dan Komisaris Independen Terhadap Kebijakan Dividen di Indonesia. Owner, 9(3), 1667–1689. https://doi.org/10.33395/owner.v9i3.2732
  12. Guinot, J., Barghouti, Z., & Chiva, R. (2022). Understanding Green Innovation: A Conceptual Framework. Sustainability, 14(10). https://doi.org/10.3390/su14105787
  13. Habib, A. M., & Mourad, N. (2023). The Influence of Environmental, Social, and Governance (ESG) Practices on US Firms’ Performance: Evidence from the Coronavirus Crisis. Journal of the Knowledge Economy, 15(1), 2549–2570. https://doi.org/10.1007/s13132-023-01278-w
  14. Hafni, N., Makaryanawati, M., & Andayani, E. S. (2026). The Effect of Innovation and Foreign Ownership on ESG Disclosure. Indonesian Interdisciplinary Journal of Sharia Economics (IIJSE), 9(1), 9995–10007. https://doi.org/10.31538/iijse.v9i1.8912
  15. Han, M., Ding, A., & Zhang, H. (2022). Foreign ownership and earnings management. International Review of Economics & Finance, 80, 114–133. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.iref.2022.02.074
  16. Ignatov, K., & Rudolf, M. (2023). Sentimental sustainability: does what companies say tell more than what companies do?. Financial Markets, Institutions & Instruments, 32(4), 221–252. https://doi.org/10.1111/fmii.12181
  17. Kashyap, R., Menisy, M., Caiazzo, P., & Samuel, J. (2020). Transparency versus performance in financial markets: The role of CSR communications. ArXiv Preprint ArXiv:2008.03443. https://doi.org/10.48550/arXiv.2008.03443
  18. Khanchel, I., Lassoued, N., & Baccar, I. (2023). Sustainability and firm performance: the role of environmental, social and governance disclosure and green innovation. Management Decision, 61(9), 2720–2739. https://doi.org/10.1108/md-09-2021-1252
  19. Kossay, M., Putra, R. K., & Idris, M. F. (2025). Keberlanjutan Ekonomi dalam Perspektif Hukum: Analisis Regulasi Environmental, Social, and Governance di Indonesia. Perkara : Jurnal Ilmu Hukum Dan Politik, 3(1), 675–693. https://doi.org/10.51903/perkara.v3i1.2355
  20. Liou, R. S., Ting, P. H., & Chen, Y. Y. (2023). The cost of foreign ownership: Voluntary sustainability reporting and financial performance in an emerging economy. Cross Cultural & Strategic Management, 30(3), 581–612. https://doi.org/10.1108/ccsm-09-2021-0165
  21. Lestari, R., Suwadji, S. A., Muthmainnah, D. R., Sriwulandari, E., Kusuma, I. W., & Frendy, F. (2025). Examining Ownership Structure’s Impact on Sustainability Disclosure to Enhance Corporate Value: Evidence from Indonesia. The Indonesian Journal of Accounting Research, 28(2), 247–270. https://doi.org/10.33312/ijar.900
  22. Luo, Z., Li, Y., Nguyen, L. T., Jo, I., & Zhao, J. (2024). The Moderating Role of Country Governance in the Link between ESG and Financial Performance: A Study of Listed Companies in 58 Countries. Sustainability, 16(13). https://doi.org/10.3390/su16135410
  23. Nadia, R. N. A., & Septiani, A. (2017). Pengaruh ukuran perusahaan, profitabilitas dan leverage terhadap sustainability disclosure (Doctoral dissertation, Fakultas Ekonomika dan Bisnis).
  24. Meqbel, R., Dwekat, A., & Mardawi, Z. (2025). Ownership Structure and Sustainability: Insights into SDG Disclosures in European Firms. PREPRINT (Version 1) available at Research Square. https://doi.org/10.21203/rs.3.rs-5907095/v1
  25. Mukti, A. H., Hariyanto, O. I. B., & Edward, O. T. (2025). Assessing the impact of financial risk and ownership structure on ESG disclosure: Insights from the energy sector in Indonesia. Risks, 13(12), 248. https://doi.org/10.3390/risks13120248
  26. Oliveros Fontaine, J., del Campo, C., & Urquía-Grande, E. (2024). What Are Investors Most Interested in about Sustainability? An Approach from the Scientific Literature. Sustainability, 16(8). https://doi.org/10.3390/su16083393
  27. Ovais, D., Jain, R., & Choudhary, S. (2025). Navigating the Nexus: A Comprehensive Analysis of the Evolving Interplay Between Environmental, Social and Governance (ESG) and Sustainability in Contemporary Business. Abhigyan, 43(1), 7–27. https://doi.org/10.1177/09702385241277366
  28. Putra, D. M. (2025). The Impact of Financial Metrics on ESG Disclosure in ASEAN Countries. ETIKONOMI, 24(1), 85–96. https://doi.org/10.15408/etk.v24i1.37712
  29. Qian, T., & Yang, C. (2023). State-owned equity participation and corporations’ ESG performance in China: The mediating role of top management incentives. Sustainability, 15(15), 11507. https://doi.org/10.3390/su151511507
  30. Rahi, A. F., Johansson, J., Blomkvist, M., & Hartwig, F. (2024). Corporate sustainability and financial performance: A hybrid literature review. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 31(2), 801–815. https://doi.org/10.1002/csr.2600
  31. Rauf, F., Baolei, Q., Naveed, K., & Qadri, S. U. (2026). The moderating effect of firm life cycle on the influence of financial performance and green innovation performance on environmental, social, and governance reporting: evidence from China. Business Ethics, the Environment & Responsibility, 35(3), 1346–1360. https://doi.org/10.1111/beer.12840
  32. Sánchez, I., Ariza, L. R., Guzmán, B. A., & Guzmán, C. A. (2020). Do Institutional Investors Drive Corporate Transparency Regarding Business Contribution to the Sustainable Development Goals? Business Strategy and the Environment, 29(5), 2019–2036. https://doi.org/10.1002/bse.2485
  33. Sartika Putri, E., & Aji, N. P. (2025). Pengaruh kinerja lingkungan, tipe industri, green innovation, ukuran perusahaan dan kepemilikan asing terhadap environmental disclosure di perusahaan manufaktur. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 6(2), 705–725. https://doi.org/10.47467/elmal.v6i2.7128
  34. Srouji, A. F., Hamdallah, M. E., Al‐Hamadeen, R., Al‐Okaily, M., & Elamer, A. A. (2023). The impact of green innovation on sustainability and financial performance: Evidence from the Jordanian financial sector. Business Strategy & Development, 6(4), 1037–1052. https://doi.org/10.1002/bsd2.296
  35. Sun, H., Wang, H., Xiao, H. Y. et al. (2022). Environmental collaborative governance effect of heterogeneous responsible subjects. Journal of Resources Science, 44(1), 15–31. https://doi.org/10.18402/resci.2022.01.02
  36. Tamasiga, P., Onyeaka, H., Bakwena, M., & Ouassou, E. H. (2024). Beyond compliance: evaluating the role of environmental, social and governance disclosures in enhancing firm value and performance. SN Business & Economics, 4(10), 118. https://doi.org/10.1007/s43546-024-00714-6
  37. Temiz, H., Boumparis, P., & Florackis, C. (2026). ESG Disclosure, Foreign Ownership, and the Role of the Information and Governance Environments. Corporate Governance: An International Review, 34. https://doi.org/10.1111/corg.70032
  38. Tripathi, M., & Gautam, S. (2024). Impact of ESG Rating on Financial Performance of NIFTY 50 Companies. South India Journal of Social Sciences, 22(1), 19–27. https://doi.org/10.62656/SIJSS.v22i1.144
  39. Velte, P. (2023). Determinants and financial consequences of environmental performance and reporting: A literature review of European archival research. Journal of Environmental Management, 340, 117916. https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2023.117916
  40. Xiang, X., Liu, C., & Yang, M. (2022). Who is financing corporate green innovation? International Review of Economics & Finance, 78, 321–337. https://doi.org/10.1016/j.iref.2021.12.011
  41. Yadav, D. K., Arora, R., & Jain, A. (2023). Multicollinearity among Morphometric Traits in Madgyal Sheep. The Indian Journal of Animal Sciences, 88(5), 623–625. https://doi.org/10.56093/ijans.v88i5.80018
  42. Yang, X., & Han, Q. (2024). Nonlinear effects of enterprise digital transformation on environmental, social and governance (ESG) performance: evidence from China. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 15(2), 355–381. https://doi.org/10.1108/sampj-08-2023-0553
  43. Yu, E. P. Y., & Van Luu, B. (2021). International variations in ESG disclosure–do cross-listed companies care more?. International Review of Financial Analysis, 75, 101731. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2021.101731
  44. Zhang, J., & Wu, W. (2024). The impact of foreign ownership on corporate ESG performance. Finance Research Letters, 66, 105602. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.frl.2024.105602
  45. Zhou, D., Saeed, U. F., & Agyemang, A. O. (2024). Assessing the Role of Sustainability Disclosure on Firms’ Financial Performance: Evidence from the Energy Sector of Belt and Road Initiative Countries. Sustainability, 16(2). https://doi.org/10.3390/su16020930